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可轉債大擴容!打新投資者賺了213億元,平均轉股溢價率高達8.89%

來源:證券時報

快乐双彩40期开奖结果 www.lprbk.com   今年可轉債能夠實現高收益,主要原因是今年可轉債擴容,規模夠大,另外最近幾個月上市表現開始好轉。

  今年可轉債繼續大幅擴容,據統計,今年可轉債已經上市103只,總共募資2436億元,以上市當日收盤價賣出計算(下同),總共給投資者帶來213.49億元凈利潤。這個凈利潤占募資比例好像不高,但是如果考慮到可轉債可以靠信用打新,而且可以當日賣出,這個收益其實并不低。

  103只可轉債上市首日平均漲幅達到9.07%,以今年中簽率中位數0.0311%計算,每打10次可轉債可以中三個,相當于一個賬戶可以中簽31個,大概盈利可以達到2700元。該計算方法默認為網上發行頂格申購100萬元,且投資者進行頂格申購。

  不要小看可轉債打新收益,只要是股票賬戶就可以申購,不受資金、投資經驗、時長等限制,可轉債可謂中小投資者之友。

  可轉債市場大擴容

  今年可轉債能夠實現這么高收益,主要原因是今年可轉債擴容,規模夠大,另外最近幾個月上市表現開始好轉。

  進入12月份可轉債開始加速發行,12日有4個可轉債發行,本月已有13只可轉債。11月份總共有9只可轉債發行。今年已有103只可轉債上市。

  作為對比,去年可轉債總共發行77只,總共募資1071億元,2017年可轉債總共發行23只,總共募資603億元。今年募資額已超過去年2倍,是前年4倍。

  2017年可轉債總共為投資者帶來47.3億元凈利潤。2017年可轉債信用打新開始實施,中小投資者參與熱情高,市場回報也比較好,一般上漲都有超過10%收益,還有一些收益達到30%。當時大股東也幾乎都會參與申購,但是到了12月份,可轉債急轉直下,破發情況較多,市場似乎對這個品種信心喪失。從大盤上看,這個階段也是市場階段性高點。

  2017年盡管結尾不怎么樣,但是由于一開始漲幅比較高,全年可轉債平均漲幅也有8.17%。

  2018年可轉債申購情況則顯得很不樂觀,主要是因為整年市場都在下行通道中,可轉債也受到牽累。當年1071億元的發行額,總共才實現46億元凈利,主要是因為漲幅比較低,平均漲幅只有2.42%。35家可轉債跌破發行價。很多此后大牛的可轉債就是這時候發行,比如特發轉債等,給二級市場投資者帶來豐厚收益。

  今年可轉債市場也有一些波折,以1月份和5月份最為慘淡,可轉債和市場大環境緊密相關。整體上今年市場走平,環境要比去年為好。

  看可轉債市場是否景氣回歸,主要看轉股溢價率,一般情況下轉股溢價率在6%左右,好的情況可以達到20%。如果市場不好,則很少有轉股溢價。轉股溢價表明了市場風險偏好,轉股溢價越高,市場偏好越高。

  去年可轉債轉股溢價率中位數為5.37%,今年上升到8.89%,這其實是去年和今年行情不一樣的主要區別。

  另外需要補充的是,這一波可轉債盛宴,跟市場預期下調利率也有關系,利率下調是全球性的,為了應對經濟下滑。在海外下調利率的情況下,中國也有可能跟隨,如果下調利率,已發行債券就會走牛,這些投資品種相比后面要發行的債券收益偏高。

  打新積極性提高

  可轉債一旦開始賺錢,就吸引到打新者加入。

  以克來轉債為例,網上有效申購戶數為123.41萬戶,而市場10月末還是90多萬戶打新者??死匙現星┞飾?.0027%,是2017年11月以來最低中簽率。

  如前所述,2019年中簽率的中位數是0.0311%,也就是說,克萊轉債的中簽難度提高了十多倍。按照這個難度計算,103個可轉債只能中不到3個,如果漲幅還按照9.07%計算,那收益也就只有270元了

  中簽率降低有幾個原因,一個是原股東參與熱情提高,在2017年可轉債發行初期,還有最近行情好轉時,原股東都積極參與申購,這就大幅降低了可供打新者打新的總額。比如亞太轉債、順豐轉債、聯泰轉債等的老股東優先配售了超過70%籌碼。

  浦發轉債是最近比較著名的一只,因為發行量大,大股東及其一致行動人認購148億元,上市首日成交突破150億元,收報103.90元,打新者單日整體盈利超過6億元。

  曾經有一段時間,可轉債行情不佳,有些大股東主動放棄申購?;褂行┲星┱咧鞫牌瞎?。往往是這些被市場放棄的可轉債,后來回報還可以。

  可轉債收益其實并不低,買股票打新的收益,可能要遠遠低于可轉債,一方面股票打新需要市值,另一方面股票中簽率更低。但是可轉債收益也是一個動態變化的過程,如果按照克萊轉債的中簽率,打新者收益寥寥。

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